国美进军全零售生态背后 或有千亿估值的增厚空间

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国美进军全零售生态背后 或有千亿估值的增厚空间
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  今年下半年,面对全球经济通胀的上行压力,央行宣布全面降准,并释放一万亿支持实体经济企业发展。9月,社零总额同比增长4.4%,专业卖场、超市与便利店同比增长分别高达17.1%、14.5%和6.2%,无不彰显出线下的零售主体地位。在第四季度,拥有四千多家实体门店的国美零售,首次提出“全零售生态平台”的战略布局,以六大平台为抓手有望实现千亿估值重塑。

  “千亿估值”背后的“底层逻辑”

  “千亿估值”这个预判因何而来?据悉,在国美零售宣布托管协议当天,国美高层也通过媒体沟通会的方式,向外界传递了五大业务的重大利好。根据托管协议规则,国美家、打扮家和共享共建三大公司到2024年营收目标均为100亿,安迅物流是60亿,国美窖藏则是120亿,五大公司从托管生效起的未来三年,整体营收目标预估480亿。

  以此推算,到2024年国美零售连同五家公司总营收突破1000亿的概率很大,即便对比去年国美零售443.19亿的营收,增幅也将达到100%以上。因此国美零售CFO方巍对媒体透露:“预期三年服务期内,国美零售会新增万亿流量与百亿平台收入,从而带动千亿估值增量。”简言之,托管协议使得国美零售估值逻辑发生重大变化,未来三年国美零售的估值计算是在现有业务基础上+五大资产代管后产生的增量。

  全场景融合时代 消费蕴含大空间

  在国美的全零售布局中,六大平台成为了环环相扣的齿轮,共同推动国美这艘巨轮徐徐向前。其中线上“真快乐”与线下“国美家”的全场景融合,构建了“千店千页”的数字化全量展示与交易闭环,加速了线上流量与线下客流的转换。

  为此国美零售在与国美管理签署托管协议之前,先完成了长期租赁协议的代价股份发行,将北京国美商都与长沙湘江玖号等三处物业近20年的使用权牢牢握在了手中。接下来,国美将把托管协议对应的打扮家、国美窖藏等业务引入新型城市展厅这种超大店型,既夯实线下平台多业态类型,又将推动“一店多能”迈向“一店全能”的新维度,既可形成10公里半径的区域性辐射,也有望成为所在城市的消费新地标。

  除了超大店型外,国美还将目光锁定在超小店型上。通过六大平台的赋能以及加盟为主的合作形式,让经营者可以对经营业态灵活拆分与重组。比如,国美安迅物流可以为经营者提供高效快捷的送货服务,经营者甚至能以零库存方式销售,大幅度降低囤货成本,实现资金快速回流。

  近期,随着国美内部宣讲会的圆满落幕,六大平台的新管理层深刻领会“家·生活”战略精神,并投入到全零售生态共享平台的具体工作落实中去。十月中下旬,高宝证券、帝峰证券等券商对国美进行了缜密调研,认为国美已具备了千亿估值的增厚空间。

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