聚焦大健康投资机会 雪球Club港美专场武汉站活动举办

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聚焦大健康投资机会 雪球Club港美专场武汉站活动举办
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随着新冠疫情全球范围内逐步得到控制,叠加人口老龄化、消费升级等多重因素影响,医疗健康领域正在快速发展,该领域的投资也成为了炙手可热的话题。

10月24日,“雪球Club港美专场”武汉站活动以“聚焦大健康投资机会”为主题,与雪球用户分享医药行业的投资机会,探讨投资背后的逻辑。

“雪球Club港美专场”武汉站活动现场

医药创新是不变的主题

在本次雪球Club活动中,银华基金量化投资部基金经理王帅为雪球用户带来了“医药板块核心资产、未来十年投资主线”的主题分享。

目前创新药在中国医药市场上占的市场份额较小,2020年在国内市场上占的比重仅为3%,仿制药依旧占据最大的市场,占比达63%。但从监管、研发和资本投入等多个方向来看,创新药是未来医疗市场最坚定的方向之一。随着政策的推动、技术的发展以及研发费用的持续投入,创新药市场份额有望得到进一步提高。中国国家药品监督管理局做出了积极的尝试,加速审评审批,带动国内创新药企发展以及传统药企的创新投入和转型。

王帅从四个部分切入为大家讲解中国正处在的“创新药时代”:

1、审评端:2015年开始的药品审评审批改革奠定了创新药行业发展的政策基础,2017年开启资本市场投资热潮。

2、支付端:医保谈判目录的出炉,实现创新药快速的放量。加速了创新药时代的到来。

3、资金端:一部分来自于传统业务利润投入研发,另一部分源于资本市场尤其是科创板融资、国家财政拨款。

4、工程师红利:随着海外人才不断回流,医药研发创新人才日渐丰富,我国人力成本远低于国外。

仿制药方面,随着带量采购品种范围扩大,仿制药利润短期承压。同时,王帅指出,带量采购能够促进仿制药恢复合理利润,这对行业的影响主要体现在生产和流通两方面:从流通端来看,仿制药价格的下降会带来终端销售规模增速的减缓,流通行业发展空间被压缩,2020年在疫情+集采多方面影响下,全国公立医院终端药品销售额多年来首次出现下降,同比下降超过12%;从生产端来看,由于带量采购带来的产品价格下降和市场份额集中,仿制药行业也会迎来集中度提升的过程,头部企业会通过规模优势和技术优势获得更多市场份额。

另一方面,带量采购也能促使仿制药企业转型升级。从短期来看,带量采购利好部分品种的进口替代;从长期来看,只有具备一定的产品管线和在研品种梯队并且能够持续地进行研发投入的公司才有可能在激烈的市场竞争当中胜出,这也将逼迫企业加大研发投入进行转型升级。

王帅认为未来十年医药领域的投资主线包括:基因治疗时代快速到来,管线迎来大爆发;创新药国际化如火如荼,国产创新药赶超全球研发进度,多个药物获得FDA认证,中国药企过去几年选择在海外开展新药临床试验已逐渐成为国际化布局的常态;中国CXO市场增速显著高于全球水平,全球医药研发仍然维持高景气度,有力支撑CXO行业持续高增长;在国家重点扶持发展下,未来将迎来生命科学领域的国产化大浪潮。

他表示,医药创新是不变的主题。随着本土企业创新崛起,有望开启创新药黄金十年。

银华基金基金经理 王帅

寻找结构化机会

雪球人气用户、敏行阿杏一号基金经理范建平为雪球用户们带来“集采与疫情扰动,医药投资方向是什么?”的主题分享。

2018年4+7集采事件之后,整个医药板块出现明显的下跌,之后中药和医药商业行业也一直表现平平。2019年受新冠疫情影响,医疗器械行业指数出现较大涨幅,其中主营手套、IVD检测、口罩的公司盈利出现了非常明显的上涨。

他将支撑医药行业的逻辑总结为以下四点:1、持续稳健增长的医保支出;2、人口老龄化加快;3、人均医疗支出和发达国家有较大的差距;4、人们对美好生活,永不停歇的追求和向往。

范建平分享了自己对于医药投资方向的三点思考:第一是赛道,第二是竞争力,第三是治理结构。对于赛道的选择,他认为,一定要选择一个快速生长的行业,其天花板要高到可以容纳很多大型的公司;同时,对于竞争力的提高,他认为在国内带量采购大背景下,本土医药企业需要通过转型创新不断提高核心竞争力;最后,对于治理结构,他认为公司一定要培养有进取心的老板型管理层。

范建平表示,未来投资的主要方向还是以成长类的公司为主,包括创新药,创新医疗器械,低渗透率的医疗消费品。

雪球人气用户、敏行阿杏一号基金经理 范建平

癌症治疗领域投资机会

在本次雪球Club活动中,雪球十年知己、港美股资深投资者刘志超为雪球用户做了“集采与疫情扰动,医药投资的方向是什么?”的主题分享。

中国目前已经超过美国成为世界癌症发病的第一大国。根据世界卫生组织癌症研究机构(IARC)发布的数据,2020年全球新发癌症病例1929万例,死亡病例996万例,其中中国癌症新发病例456.9万例,死亡病例300.3万例,分别占全球新发与死亡病例的23.7%与30.2%。(数据来源于全球癌症2020年统计数据)

分癌种看,根据IARC,2020年我国癌症新发病例中肺癌(17.9%)占比最高,其次为结直肠癌(12.2%)、胃癌(10.5%)、乳腺癌(9.1%)、肝癌(9%)和食道癌(7.1%)。

刘志超表示,癌症早筛在中国正处于行业初期状态,增速较快,未来发展空间巨大。随着基础研究与检测技术的不断变革,中国癌症早筛市场正蓬勃兴起,在此过程中,产业链中的技术驱动型企业有望脱颖而出,占据领先地位。

雪球十年知己、港美股资深投资者 刘志超

在圆桌对话环节,刘志超、范建平、小丰基金基金经理张小丰、雪球人气用户@woodenfox从医疗行业的多个细分领域探讨投资机会。雪球十年知己、和合财富(香港)执行董事陈达担任本次圆桌对话的主持人。

雪球十年知己、和合财富(香港)执行董事 陈达

张小丰在对话中谈及对于慢病用药的看法,他认为导致慢病领域研发投入较少的根本原因是中国对于慢病的支付能力对较弱。相较而言,肿瘤科的行业受致命性影响,企业更愿意投入资金开展大规模的临床实验。谈及对于投资创新药行业的看法时,他提到小企业在研发中会存在更大的风险,一方面可以通过投资指数的方法规避个股风险;另一方面可以通过投资港美股中的大中型药企,收获未来稳定的增长业绩。

小丰基金基金经理 张小丰(中)

坚守价值 聚焦大健康投资机会

微医控股投资总监程一盛向雪球用户介绍了“微医的数字医疗探索”。他指出,随着技术发展和医疗需求升级的推动,中国数字健康市场已进入快速发展期。伴随着政策利好和疫情影响,中国数字健康市场规模不断扩大;其中,数字医疗服务将成为数字健康市场的主导力量。

谈及数字医疗服务的关键成功因素,程一盛将其总结为四点原因:互联网医院在不同地区的渗透,为数字医疗服务提供了坚实的基础;通过整合线上、线下医疗资源及提供全面数字医疗服务的能力解决行业痛点;与公共医保融合降低患者治疗成本;通过商业健康保险产品的合作和创新为用户提供个性化全方位的服务。

微医控股投资总监 程一盛

方圆资本副总裁、投资经理牟海栋分享了“CAR NK疗法:细胞化疗的下一个热点”。他首先向雪球用户科普了细胞疗法的定义以及细胞疗法的优势。细胞疗法由于选择性高、治疗效果好、个性化定制的优势让更多人关注到这个领域。同时,他还指出,CAR NK细胞为CAR T细胞的应用痛点提供新的解决方案。

方圆资本副总裁、投资经理 牟海栋

雪球拥有超过4300万注册用户,聚集了海量对投资感兴趣、有见解、对权益类资产接纳度较高的人群。

雪球Club港美专场系列活动是一个以“发现投资的技能、趣味和艺术”为核心理念的港美股专题精品线下聚会,致力于以更接地气方式、更实用的干货内容,为投资者奉上港美股投资盛宴。据悉,今年已经陪伴雪球用户走过了北京、深圳、上海、杭州、南京、重庆、成都、广州、武汉等多个城市,与众多用户分享了投资的技术、经验与艺术。未来,雪球将继续为各地爱好港美股投资的用户们带来更多有价值的交流体验。

风险提示:

1、内容仅代表嘉宾个人观点,与雪球无关。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。据此买卖,风险自负。

2、投资有风险,入市需谨慎。

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