联想集团Q2财报展望:靓丽业绩或再超预期

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联想集团Q2财报展望:靓丽业绩或再超预期
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进入11月,联想即将发布二季度报告,在科创板IPO撤回事件之后,市场对联想将要交出一份怎样的财报呈现出高度关注。

联想集团一季度超出预期的业绩,得到了市场的较大认可。包括中信证券、方正证券在内的多家券商投行纷纷加入到看多的队伍中,对即将发布的二季度报告表达了正向观点。

分析认为,作为全球科技龙头企业,联想集团主力业务与创新业务近年均保持较快发展,特别是“新IT”智能转型战略指导下,ISG与SSG业务发展迅速,成为过去一段时间以及后续中长期发展预期的一大亮点。

主体业务保持稳健 ISG业务或迎盈利临界点

在一季度报告中,联想三大业务集团同时创出历史最好纪录,总体营收达到169.29亿美元,同比增长27%,归母净利润4.66亿美元,同比大幅增长119%。

考虑到近期研究机构披露的联想集团营收主体PC三季度出货量保持稳定增长,同时公司高端产品比重提升,预计第二财季业绩保持较大增幅的可能性较大。

其中,ISG基础设施方案业务与SSG方案服务业务两大转型业务或将成为第二财季的主要看点。

从历史数据来看,数据中心业务亦即现在的ISG业务,在2020/2021财年出现了明显的亏损收窄,从过去两年的2.3亿美元左右,减少到了1.69亿美元。今年第一财季,联想集团ISG业务实现营业收入18亿元,达到5年以来新高。值得注意的是,这一业务亏损同比大幅收窄4,900万美元至1100万美元,亏损比例也已降至不足1%,离盈利仅一步之遥。

Synergy Research Group的新数据显示,今年二季度,超大规模提供商运营的大型数据中心总数保持较快增长,已增至659个;与此同时,参照英特尔数据中心集团业务10%的增幅,从行业层面来看,数据中心行业三季度并无太大变数。因此,可以预计,联想集团ISG业务在第一财季延续去年亏损大幅缩窄的趋势之后,第二财季保持低亏损水平甚至迎来盈利的临界点。

方案服务业务高增长预期强 占比或较上一财年明显提升

今年新设立的SSG业务集团,也在第一财季表现出色。联想集团第一财季报告显示,公司SSG业务集团收入同比增长38%至 12亿美元;盈利更是增长 51%至 2.64亿美元,经营利润率同比增增长2 个百分点,达到22%,接近业务集团平均水平的3倍!

虽然目前业务比例仍较小,但依靠其明显高于公司整体的营收增速和利润率提升趋势,业务占比却实现了明显提升。据第一财季数据计算,联想集团SSG业务集团营业收入占比7.00%,较去年同期提升0.55个百分点,以不足10%的营收,实现了占公司整体23.42%的净利水平。

今年是联想集团设立方案服务业务集团的首年,这意味着“新IT”智能转型提升到了更加重要的位置,相信第一财季的营收和利润率提升与此不无关系。第一财季报告中,联想集团研发支出同比大增40%,在增加研发投入目的方面的表述上,公司在三个业务板块中单单提及了提高服务业务竞争力,在6个研发领域中,也有4个领域明显与之相关,也印证了这一逻辑。

由此来看,第二财季SSG业务较第一财季出现变数的可能性不大。换言之,第二财季SSG业务仍有可能实现高于公司整体水平的增幅。

综合来看,整体业务稳健、基础设施方案业务迎来盈利临界点、方案服务业务占比提升,将是联想集团第二财季报告确定性比较大的3个亮点。市场分析也认为,随着公司加大科技研发,软硬件服务能力不断增强,公司在数字经济舞台发挥空间将日益扩大。

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